长鑫科技上市，钱到底去了谁的口袋？

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扫码获取⬇️⬇️【微盛千万级私域运营案例集锦】<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTY4ODg1NjY1NTg1NTI5Nw_926931_S4ex4SsPTOBmwLyA_1780391882?w=396&amp;h=396&amp;type=image/png" width="396" height="396">可以直接联系：手机/微信：18061501128（微盛·企微管家企业微信增长咨询专线），获取专属方案2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板。开盘暴涨471%，收盘市值3.28万亿，超越工商银行登顶A股市值第一。<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTMxMDI3MDE0MTQzMTQ4NTg_70896_jEJL0NtTnqBmSiQO_1785382927?imageView2/format/jpg?w=942&amp;h=698" width="596.7333333333333" height="442.1654593175853">&nbsp;媒体铺天盖地的标题是"日赚近4亿""半年抹平十年亏损"。但如果只盯着利润表，你会错过这个IPO背后最耐人寻味的一笔账——一家累计亏损366亿、被叫了十年"碎钞机"的企业，一朝上市，谁才是真正赚到钱的人？<h2 style="text-align: center;">01 最大赢家：合肥国资，260亿变1.2万亿</h2>长鑫科技上市，合肥一跃成为“长三角市值”第二城。2016年，合肥产投在长鑫项目一期砸下144亿元，占总投资80%。彼时项目所在地还是成片的村庄和农田，距离合肥主城区40多公里。绝大多数市场化资本看都不看——DRAM是全球半导体产业最残酷的赛道，重资产、长周期、强波动，十年不盈利是常态。<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTMxMDI3MDE0MTQzMTQ4NTg_338190_WB2D3AhXQwJfEIao_1785382927?w=1024&amp;h=681" width="596.7333333333333" height="396.85102362204725">此后9年，长鑫年年巨亏，外界冷嘲热讽不断。但合肥国资没撤，反而持续加码，累计投入约260亿元。回报是多少？股权穿透后，合肥国资体系合计持有长鑫科技约36.79%。按上市首日3.28万亿市值计算，对应市值超过1.2万亿元。扣除成本，账面浮盈超万亿。折合一下：十年，合肥国资相当于每天从这笔投资上"赚"了约2.25亿元。年化回报率超过50%。这不是"抄底"，这是"从头养大"。从一铲土、一条产线、一颗芯片开始养。<h2 style="text-align: center;">02 国家队和"陪跑者"：大基金、基石资本</h2>合肥之外，还有一批陪跑了多年的机构。国家集成电路产业投资基金二期持股8.73%，是第三大股东。按上市首日市值计算，大基金二期的账面回报超过2800亿元。这笔投资不仅是财务回报，更是国家意志对长鑫科技产业地位的战略背书。基石资本董事长张维在2021年重仓12亿元领投长鑫。上市后这笔投资的回报超过200亿元。他说，这证明了"人民币基金完全能够穿越经济与行业周期，创造出比肩甚至超越美元基金的投资回报"。安徽省投资集团持股7.91%，对应市值约2600亿元。华登高科管理合伙人彭桂娥五年前顶着压力投出近9亿元，如今回报超百亿。这些早期投资者的共同点是：都曾在长鑫最不被看好的时候进场，都等了五年以上。<h2 style="text-align: center;">03 最后一轮进场的人：阿里13个月赚800亿</h2>钱不只分给了"老人"。2025年6月，长鑫科技上市前最后一轮融资，估值约1583亿元。阿里云出资61亿元拿下3.85%股权。仅仅13个月后，上市首日市值3.28万亿。阿里云61亿的投入，账面价值膨胀到超880亿元，浮盈超过800亿。<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTMxMDI3MDE0MTQzMTQ4NTg_407603_tirwhCg_wzYGBVdd_1785382927?w=711&amp;h=711" width="596.7333333333333" height="596.7333333333333">腾讯通过北京峰益持股1.50%，对应市值约492亿元。美的集团持股0.75%，对应市值约246亿元。小米持股0.21%，对应市值约69亿元。兆易创新的故事更有意思。2024年3月，它以15亿元参与长鑫108亿元的战略融资。按上市市值计算，浮盈接近400亿。而兆易创新的董事长，正是朱一明。五大行也没缺席——农行、建行、中行、交行、工行旗下AIC平台合计持股3.18%，对应市值超千亿。招商证券持股对应的市值，超过其2025年全年净利润的1.5倍。<h2 style="text-align: center;">04 产业链上的"隐形赢家"</h2>这次IPO的战略配售名单里，还藏着一批产业链上的"隐形赢家"。中微公司、拓荆科技、屹唐股份等半导体设备企业，沪硅产业、安集科技、奕斯伟材料等材料企业，通富微电等封装测试企业，都出现在战略投资者名单中。更引人注目的是终端应用企业：小米、TCL科技、蔚来、阿里云、中兴通讯、华勤技术、传音控股、快手、奇瑞汽车——从手机到汽车到云计算，长鑫的客户几乎都来了。这意味着什么？设备商、材料商、客户，通过股权投资和长鑫建立起了更深层的利益绑定。他们不只是供应商和客户，还是股东。 过去需要跨区域协作的产业链环节，正在向合肥集中。<h2 style="text-align: center;">05 6760名员工：最低谷时0.108元/股进场</h2>财富没有只停在机构层面。长鑫科技在上市前实施了两期员工持股计划，累计覆盖6760人次。第一期2021年启动，授予价1.05元/股。第二期2023年启动，授予价仅0.108元/股——那时正是公司最困难的时候，行业深跌，亏损扩大，外界管长鑫叫"碎钞机"。规则很苛刻：所有持股附带服务期约束，未满服务期离职，未归属股份全部收回。对照上市首日开盘价49.5元，第二期参与员工账面回报超过400倍。但这里面没有一个投机者——他们都必须在最困难的时期留在公司。上市后，长鑫有13名核心成员个人持股市值过亿：CEO曹堪宇身家103亿，执行副总裁朱文菊26亿，联席总裁张羽24亿，财务负责人黄丹阳17亿，还有多位副总裁、核心技术人员跻身"亿元俱乐部"。而公司官网至今还有1201个社招岗位开放，员工总数预计年底达到2.5万人。<h2 style="text-align: center;">06 朱一明：赚了最多，也分了最多</h2>在所有个人中，朱一明的身家最高。按上市首日收盘价，他持有的长鑫科技和兆易创新股权合计超过930亿元。<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTMxMDI3MDE0MTQzMTQ4NTg_49097_BDvrTGVVpzmWTfyL_1785382927?w=675&amp;h=488" width="588.733" height="425.632">但如果你只看这个数字，你会错过这个故事里最值得琢磨的部分。2018年，朱一明辞去已上市的兆易创新总经理职务，全职接手还在亏损泥潭里的长鑫科技。他立下一条军令状：公司不盈利，自己不领薪。2019年到2025年，长鑫累计亏损366.5亿元。这意味着，作为一个管理近两万人、年投入数百亿的企业的掌舵者，朱一明整整7年没有一分钱工资入账。直到2025年公司首次年度盈利，他才"恢复领薪"。更让人震动的是他做的第二件事。长鑫科技董事会为表彰他十年坚守，将15.36亿股授予他，授予价仅0.108元/股，上市后价值超750亿。但朱一明转头就把其中50%——也就是7.68亿股、按上市首日市值超370亿元——全部承诺无偿分配给在职员工，他本人不参与分配。按2025年底19298名员工计算，人均可分近195万元。这在A股历史上绝无仅有。他还签下了一份超长锁定期承诺：上市后第一个十年，不转让任何个人股份；第二个十年，每年最多减持剩余锁定股份的20%。 A股常规锁定期是3年，他锁了20年。而员工股权分配的时间线正好覆盖这个周期——从制度上杜绝了"创始人先于员工套现"的可能。他曾说过一句话："安逸本身也可能是一种消耗。"这是他对自己硅谷岁月的总结。从2005年创立兆易创新，到2016年押注长鑫，再到2026年二次敲钟——这个人赚到了最多的钱，也分走了最多的钱。<h2 style="text-align: center;">07 地图最底层：村民、餐馆老板和便利店</h2>财富地图的另一端，是那些永远不会出现在股东名册上的人。长鑫科技总部周边，过去是和多数城郊一样人口外流的地方。如今，9个回迁小区几乎全部满租，连毛坯房都被抢走。<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTMxMDI3MDE0MTQzMTQ4NTg_187163_6yms8ARoNrvyYdqg_1785382927?w=1080&amp;h=720" width="588.733" height="392.489">一位村民拆迁后分到三套房，一套自住、两套出租给长鑫员工。两居室年租金约2万，三居室约2.5万。她说过去这些房子长期空着，"这两年全租出去了"。华侨城国际小镇两居室月租从2025年初的2000元涨到3000元。中介说，很多小区无房可租，"等两三个月也未必等到"。距离厂区100多米的一家便利店，老板是本地人。她把店从回迁小区搬到厂区门口后，生意翻了不止一倍。2025年上半年长鑫人员调整时生意短暂受挫，下半年扩招后恢复。今年上市前后，周边商业氛围"进一步升温"。临街餐馆的日营业额稳定在2000元以上，高峰冲到3000元。这些人可能永远不会买长鑫的股票。但他们的收入曲线，精准地跟着这家企业的脉搏一起跳动。<h2 style="text-align: center;">08 风停之后</h2>朱一明有一句被引用过无数次的话："企业是猪，资本是翅膀。有了翅膀，可以主动去做一些布局，不用去找风口。风停的时候，不会掉下来。"如今，长鑫确实飞起来了。AI算力引爆的存储超级周期，让它半年赚到了十年都赚不到的钱。但招股书里写得清清楚楚：如果AI应用落地不及预期、云厂商削减资本开支，叠加三星和SK海力士新产能释放，DRAM市场随时可能从紧缺重回供过于求。更远的隐忧是存算一体、片上缓存等新架构——一旦大规模产业化，现有的"GPU集群+DRAM"部署方式将被釜底抽薪。周期不会消失，只会迟到。但这个故事至少证明了一件事：真正赚钱的，从来不是追风口的人，而是在风口到来之前就已经在场、在风口来临时敢分钱、在风口过后还能留在牌桌上的人。从合肥的260亿，到朱一明的7年零薪，到6760名员工的"慢富"，到村民房租的翻倍——长鑫科技这场财富分配，最大的赢家不是某一个群体，而是"长期主义"这四个字本身。你对长鑫科技这轮上市有什么看法？欢迎在评论区留下你的见解。扫码获取AI相关学习资源，提升自己的能力和视野。&nbsp;可以直接联系：手机/微信：18061501128（微盛·企微管家企业微信增长咨询专线），获取专属方案<img src="https://wdcdn.qpic.cn/MTY4ODg1NjY1NTg1NTI5Nw_926931_S4ex4SsPTOBmwLyA_1780391882?w=396&amp;h=396&amp;type=image/png" width="396" height="396">&nbsp;

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Post date：2026-07-30 11:41:18
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